创金合信基金宏观策略会举行 2023年内需是投资关键词之一

摘要： 　　1月30日至2月6日，每晚八点，创金合信基金2023“不一样的新年投资策略会”，以全网直播的方式在线举行，本次策略会分为8个专场，包括宏观、权益主题、权益行业、固收、港股及海外...

　　1月30日至2月6日，每晚八点，创金合信基金2023“不一样的新年投资策略会”，以全网直播的方式在线举行，本次策略会分为8个专场，包括宏观、权益主题、权益行业、固收、港股及海外、指数量化、资产配置和财富管理。创金合信基金投研团队联袂四大券商首席、多位财经KOL（关键意见领袖）与投资者代表一起，回顾2022年市场，展望2023年宏观经济形势，挖掘投资机会。

　　在1月30日晚8点到9点举行的宏观专场，广发证券首席经济学家郭磊、浙商证券首席经济学家李超、申万宏源首席策略分析师王胜、民生证券首席宏观分析师周君芝、创金合信基金总经理兼首席投资官苏彦祝、创金合信基金固定收益部总监王一兵、创金合信基金首席量化投资官董梁、创金合信基金首席经济学家魏凤春、创金合信基金首席策略分析师王婧一起把脉2023。会议由王婧主持。

　　2022年关键词：债市惊险 股市跌宕起伏

　　回顾2022年的债券市场，王一兵用惊险来概括。前10个月债市表现较好，进入11月，市场对于经济基本面的恢复预期上升，叠加银行理财净值化的背景下，市场抛售、产品赎回互为加强，债券市场持续调整，且幅度较大。

　　董梁在回顾2022年的A股市场时，用跌宕起伏、危中有机来概括。A股主要指数出现大幅下跌，全年投资很难做，但有一些阶段性的机会，比如4月底到7月上旬，市场的全面反弹，以及10月底之后一些行业的迅速反弹。这两次市场的反弹，都是在市场情绪极端负面、清仓式抛售之后出现的投资机会。他表示，在市场极端恐慌的情况下，还是要坚定信心，在一些合适的时机进行布局。

　　增长是2023年最重要的宏观因子

　　谈及2023年中国经济的核心驱动力，郭磊认为是内需，从历史看，每到外需存在压力的关头，扩大内需会成为政策诉求。另一个驱动因素，可能还是在投资上。中央经济工作会议也提出，要加大政策性金融工具对于国家重大项目的支持。

　　对于2023年的财政、货币政策，李超表示，预计会发生比较大的变化，将围绕着产业政策导向。在 “告别房地产、拥抱制造业”的产业政策导向下，财政政策和货币政策都要配合产业政策做结构性的变化。

　　海外流动性变化是否会对A股造成比较重要的影响，周君芝表示，随着全球的经济周期见顶回落，美联储货币政策出现边际改善，美元流动性边际宽松对全球风险资产、中国A股是一个利好的消息。A股受海外宏观流动性影响，最大的压力在2022年，2023年在扩内需、美元流动性从极度收紧转为宽松的过程中，预计边际好转。

　　魏凤春介绍，对大类资产影响的宏观因子主要包括增长、政策、流动性和通胀。2023年宏观因子中，增长是最重要的，而政策对增长起催化作用，会影响增长效果，也很重要。宏观风险方面，可能是美国的房地产、日本的债、欧洲的股以及中国产业转型期的风险。概括说，这些风险或会影响2023年资产的节奏，不过资产的趋势更多由政策催化的增长所决定。

　　2023年央企或存在盈利、估值双提升的投资机会

　　具体到投资机会，专家们普遍看好地产链、消费等相关的投资机会。最近扩大内需战略规划纲要公布，王胜认为有三方面的投资机会。一是政策的优化，这可能跟地产、消费有关系，这点当下市场已经有一定的反应。二是政策长期支持和鼓励的方向，重点是国产替代、自主可控、数字经济等新经济的发展方向，这当中需要回避过度拥挤的成长方向，在长期景气和短期的拥挤度之间找到一些平衡点。三是执行主体方面，预计央企会发挥非常大的作用，目前央企不少标的具备低估值、高分红的特点，有望逐步实现中长期估值的重估，很有可能类似于2016年末、2017年初的供给侧改革，或存在既有盈利分红提升，又能拔估值的投资机会。

　　创金合信基金针对个人客户的两种产品：解决方案类和投资功能部件类

　　最后，苏彦祝分享了创金合信基金产品布局方面的思考。他介绍面对个人客户的两类产品。一是解决方案类，基金经理在投资的时候，会一定程度上帮客户进行收益回撤或者波动度的控制。这类产品分为：固定收益类、低波收益类、稳健收益类、平衡收益类和积极收益类。二是投资功能部件类。创金合信基金想在中国庞大的产业里寻找出具备好贝塔的长期好资产，把它变成基金产品，而基金经理力争获得好的阿尔法，帮助客户做出贝塔加阿尔法的收益。这类产品还需要客户像FOF基金经理那样，做一定的配置，形成完整的投资组合，获得更上一层楼的收益。