中加基金：兔年理财，怎样才能稳健制胜？

摘要： 　　盼望着，盼望着，兔年来了。我们都在憧憬着自己今年的投资能扬眉“兔”气、“兔”然暴富，这可能不是幻想，从机构的年度策略报告标题就能见一斑：比如银河证券的“时蕴新生，布局之年”，还...

　　盼望着，盼望着，兔年来了。我们都在憧憬着自己今年的投资能扬眉“兔”气、“兔”然暴富，这可能不是幻想，从机构的年度策略报告标题就能见一斑：比如银河证券的“时蕴新生，布局之年”，还有广发证券的“破晓”，还有中泰证券的“先抑后扬，否极泰来”，充满了对兔年行情的殷殷期盼。

　　但A股兔年首周开局不算顺利，除了第一个交易日各大指数迎来较大幅度上涨后，之后几个交易日主要以震荡调整为主。在经济基本面曲折前进、海外市场扰动不断的背景下，A股估值修复之路注定不会是一片坦途。

　　那么，对于想分享股市长期收益，又不想承担较大市场波动的投资者来说，有没有较好的参与方式？

　　股债搭配，波动不惧

　　当然有！以固收为盾，权益为矛的偏债混合型基金或许是个不错的选择。这种基金会在债券类资产稳健配置的基础上，适当添加股票、可转债等风险资产，力争在降低组合波动的同时，增加收益弹性，被认为是“攻守兼备”的一类投资品种。

　　大家可别小看这种简单的股债配置手段，在时间的发酵下，可以爆发出惊人的效果。以万得偏债混合基金指数为例，据Wind数据，过去十年该指数累计上涨近94%，涨幅远超沪深300指数，且波动和回撤水平也远比沪深300指数优秀。

　　表：各类指数收益风险对比（%）

　　数据来源：Wind，统计区间20130131-20230130，指数业绩并不预示其未来表现。

　　从最近五年时间各指数表现，这三类指数其实各有胜场：

　　2019年、2020年是股票的小牛市，沪深300指数表现明显占优，偏债混合型基金指数表现中规中矩；

　　在2018年和2022年股市波动剧烈的背景下，沪深300指数大幅回调，股债跷跷板效应下，债券型基金指数稳健低波的特性凸显，而偏债混合型基金因为股债兼顾，展现出一定的抗波动能力，表现远好于沪深300；

　　在2021年的震荡行情当中，偏债混合型基金的优势得以彰显，跑赢了沪深300和债券型基金指数。

　　从下面三只指数过去10年的走势图也可以发现，红色的万得偏债混合型基金指数在长期维度上，既能收获良好的回报，又具备“画线派”的平稳优势，体现出了稳健增强的特征。

　　数据来源：Wind；统计区间：20130131-20230130，指数业绩并不预示其未来表现。

　　三指标简单筛选偏债混合产品

　　偏债混合型产品这样“香”，该怎么挑选呢？说起来千头万绪，但简单归纳起来有三条比较重要的原则。

　　一是明确产品风险收益特征。以中加聚庆定开混合（A：009164/C：009165）为例，这只基金以固收类资产作为底仓，股票投资比例不超30%，是典型的偏债混合型产品，它主要以中高评级信用债等优质债券打底；不超过30%的权益仓位主要精选业绩增长稳定、资本回报率高、波动较低的行业龙头股，并采取分散投资的方式，在增强收益的同时降低回撤风险。

　　二是看公司整体投研实力。作为中加聚庆的管理人，中加基金系北京银行旗下基金公司，风控严格、整体投研实力强。2022年，公司权益类基金绝对收益排名行业第8位；偏债类基金绝对收益排名行业第10位；近七年纯债类基金绝对收益排名行业首位（数据来源：海通证券，截至20221230）。

　　三是看基金经理和产品长期表现。中加聚庆由“长期价值投资猎手”冯汉杰和“五星固收战队”核心成员魏泰源联合管理，分别负责权益和固收部分投资，两人具有超10年的证券从业经验，投资风格均偏稳健，注重风险控制和投资者体验。

　　而从中长期表现来看，中加聚庆同样出众。截至2022年12月31日，中加聚庆六个月定开混合A近1年、近2年收益均居同类前10%，具体排名分别为85/996、36/486（数据来源：海通证券；同类：主动混合开放型-偏债混合型）。而截至2023年1月20日，该基金近1年波动率为1.82%，优于95%的同类（数据来源：天相投顾；同类：混合型-偏债）。

　　数据来源：产品定期报告，截至20221231

　　震荡市追求稳健之选

　　虽然大家对今年资本市场充满期待，但经济复苏并非坦途一片，因此无论股市还是债市，仍然存在较大的不确定性。

　　如魏泰源预计，一季度整体依然对债券较为不利，一方面疫情快速达峰后经济生产生活将加速回归正常，另一方面政策面对整体经济增长的需求较高，预计后续将会有更多的刺激政策出台，对债券市场整体不利，另外全社会有效需求的回升也将进一步提高资金成本，总的来说，预计债券整体可能需要较为谨慎，需要密切关注经济回升的节奏和力度。

　　股市方面，冯汉杰则表示，股市在中短期内出现大的整体性机会，或者构成中长期的战略底部的概率并不大，至少是还需要更多的证据。原因是长期基本面趋势没有那么容易扭转，以及目前市场估值并不具有很强的吸引力。

　　在股市和债市趋势仍然不太明朗的背景下，股债混搭、能守善攻的偏债混合型产品，对追求资金稳健增长的朋友来说，仍然不失为较好的选择。

　　最后提醒大家，中加聚庆采取“封闭运作、定期开放”的运作方式，以6个月为一个封闭期，有效兼顾流动性、投资纪律和降低投资成本。这只基金目前正处于开放期（1月30日-2月9日），想要稳步开篇、布局2023的投资者，不妨点击“阅读原文”，了解更多~

　　注释：指数年化回报=（（1+区间回报）^（250/区间天数）-1）*100%。中加聚庆定开混合A成立于2020年5月22日，风险等级为中风险，历任基金经理为：冯汉杰（20200522至今），李瑾懿（20200522-20201214），魏泰源（20201214至今），李宁宁（20230202至今）；成立至2020年末、2021年度、2022年、2022年净值增长率分别为15.40%、9.32%、0.27%、0.12%， 同期业绩比较基准增长率为3.39%、1.90%、-2.11%、-4.23%。冯汉杰其他在管同类基金：中加科丰价值精选混合成立于2020年5月8日，风险等级为中风险，历任基金经理为：冯汉杰（20200508至今），于跃（20200513至今），成立至2020年末、2021年度、2022年上半年、2022年净值增长率分别为12.60%、8.35%、 0.19%、0.47%， 同期业绩比较基准增长率为10.16%、-0.38%、-3.67%、-8.74%。中加邮益一年持有混合A成立于2022年1月4日，风险等级为中风险，历任基金经理为：冯汉杰（20220104至今），闫沛贤（20220104至今），成立以来净值增长率为-0.51%，同期业绩比较基准增长率为-2.7%。数据来源：产品定期报告，截至20221231。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺，既往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。管理人目前给予本基金的风险等级为中风险，对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。中加基金管理有限公司与股东之间实行业务隔离制度，公司股东并不直接参与中加基金旗下基金财产的投资运作。